茶百道港股成功上市，新茶饮赛道跑出赢家
发表于：2024年09月03日 来源：
新茶饮第一股
茶百道，是中国茶饮连锁品牌，隶属于四川百茶百道实业股份有限公司，截至2024年2月18日，茶百道在全国31个省市拥有7927家门店，包括7921家加盟店及6家直管店。
2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称茶百道）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”也是迄今为止2024年度港股最大IPO。
野蛮生长靠加盟
目前连锁茶饮公司基本以加盟模式为主，通过加盟扩张的茶饮公司本质是供应链类型公司，都大力投入供应链建设，并延伸至上游。
根据招股书披露，截止23年末，公司共有7801家门店，其中包括加盟店7795家，直营店6家，约90%门店位于一线城市以下，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市占比分别为10.6%、26.9%、19.4%、22.2%。在购物中心、社区、其他商圈的门店数分别占门店总数的37.3%、28.6%及34.1%。外卖业务迅速发展，外卖门店覆盖率从2020年1月的86%上升至2023年12月的95.9%，外卖销售额占比从2021年的61%略微下降到2023年的59%。
2021-2023年公司加盟店数量分别为5070家，6352家，7795家，直营店数量分别为7家、9家、6家。
茶百道加盟商及加盟门店数量：
2020年-2023年茶百道的收入复合增速为74.15%，2020、2021、2022、2023收入分别为10.8、36.4、42.3、57.06亿元，2021、2022、2023年同比增长237.4%、16.1%、34.8%。2020、2021、2022、2023净利润分别为2.4、7.8、11.5亿元，同比增长226.9%、23.9%、19.3%，2020-2023年净利润复合增速为69.06%。
左图：茶百道收入（百万元）及同比右图：茶百道期内收益额（百万元）及同比：
收入构成方面，向加盟商销售货品及设备的收入占比为95%，剩下4%为加盟费和特许权使用费收入占比，1%为其他收入占比。
激励模式
蜜雪冰城从A股申报转战到港股，以境内架构拟在香港上市，上市前向员工共计授予了3.55%的股权，而茶百道在上市前的股权激励方案与蜜雪冰城相似，也是拟H股上市，在上市前授予了3.03%的股权，同样在临近IPO申报前有比较大范围的小比例授予。
在2023年7月，茶百道向26名员工授予了0.48的激励资源，其中授予量比较高的事作为研发总监的朱明星，共计授予了0.11%的股权。相比蜜雪冰城，茶百道的授予价格更高，渡让的账面浮盈偏低一点，出资价格折扣为每股融资价值的35%，同时员工面临更长的锁定期安排。这样做主要是为了尽可能降低股份支付费用对利润的摊薄。核心高管出资入股：员工持股平台（同创共进）出入股*出资额：每股入股价格4,609元，为最新融资估值的35%。（投后估值176亿元）服务期要求：上市后1年解锁30%，上市后2年解锁30%，上市后3年解锁40%
股份支付：共产生0.55亿元，在服务期内摊销
总结
当新式茶饮进入可复制的竞争阶段，批量复制的能力成为激烈内卷中的决胜之匙。即使茶百道抢跑IPO，中端茶饮暂时依然没有真正的赢家，但新式茶饮从来也不是一条赢家通吃的赛道。
“新茶饮第二股”尘埃落定，下一家新茶饮上市企业想必不会等待太久。
茶百道，是中国茶饮连锁品牌，隶属于四川百茶百道实业股份有限公司，截至2024年2月18日，茶百道在全国31个省市拥有7927家门店，包括7921家加盟店及6家直管店。
2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称茶百道）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”也是迄今为止2024年度港股最大IPO。
野蛮生长靠加盟
目前连锁茶饮公司基本以加盟模式为主，通过加盟扩张的茶饮公司本质是供应链类型公司，都大力投入供应链建设，并延伸至上游。
根据招股书披露，截止23年末，公司共有7801家门店，其中包括加盟店7795家，直营店6家，约90%门店位于一线城市以下，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市占比分别为10.6%、26.9%、19.4%、22.2%。在购物中心、社区、其他商圈的门店数分别占门店总数的37.3%、28.6%及34.1%。外卖业务迅速发展，外卖门店覆盖率从2020年1月的86%上升至2023年12月的95.9%，外卖销售额占比从2021年的61%略微下降到2023年的59%。
2021-2023年公司加盟店数量分别为5070家，6352家，7795家，直营店数量分别为7家、9家、6家。
茶百道加盟商及加盟门店数量：
2020年-2023年茶百道的收入复合增速为74.15%，2020、2021、2022、2023收入分别为10.8、36.4、42.3、57.06亿元，2021、2022、2023年同比增长237.4%、16.1%、34.8%。2020、2021、2022、2023净利润分别为2.4、7.8、11.5亿元，同比增长226.9%、23.9%、19.3%，2020-2023年净利润复合增速为69.06%。
左图：茶百道收入（百万元）及同比右图：茶百道期内收益额（百万元）及同比：
收入构成方面，向加盟商销售货品及设备的收入占比为95%，剩下4%为加盟费和特许权使用费收入占比，1%为其他收入占比。
激励模式
蜜雪冰城从A股申报转战到港股，以境内架构拟在香港上市，上市前向员工共计授予了3.55%的股权，而茶百道在上市前的股权激励方案与蜜雪冰城相似，也是拟H股上市，在上市前授予了3.03%的股权，同样在临近IPO申报前有比较大范围的小比例授予。
在2023年7月，茶百道向26名员工授予了0.48的激励资源，其中授予量比较高的事作为研发总监的朱明星，共计授予了0.11%的股权。相比蜜雪冰城，茶百道的授予价格更高，渡让的账面浮盈偏低一点，出资价格折扣为每股融资价值的35%，同时员工面临更长的锁定期安排。这样做主要是为了尽可能降低股份支付费用对利润的摊薄。核心高管出资入股：员工持股平台（同创共进）出入股*出资额：每股入股价格4,609元，为最新融资估值的35%。（投后估值176亿元）服务期要求：上市后1年解锁30%，上市后2年解锁30%，上市后3年解锁40%
股份支付：共产生0.55亿元，在服务期内摊销
总结
当新式茶饮进入可复制的竞争阶段，批量复制的能力成为激烈内卷中的决胜之匙。即使茶百道抢跑IPO，中端茶饮暂时依然没有真正的赢家，但新式茶饮从来也不是一条赢家通吃的赛道。
“新茶饮第二股”尘埃落定，下一家新茶饮上市企业想必不会等待太久。
